10月小口徑厚壁無縫鋼管市場在供需關系進一步好轉、宏觀面有所企穩的背景下，價格有望走出弱勢震蕩上行的分化態勢

　　9月小口徑厚壁無縫鋼管價格呈現小幅回落后止跌反彈的態勢，鋼材綜合價格指數月環比上漲了2.11%。分品種看，鐵礦石價格呈現繼續下跌的態勢，鐵礦石綜合價格指數月環比下跌了6.90%，進口礦價格指數下跌了8.09%，國產礦價格指數下跌了1.33%，符合預期。展望10月小口徑厚壁無縫鋼管市場，有可能呈現弱勢震蕩上行的運行態勢，不同地區、不同產品依然會走出強弱分化的態勢。

　　首先，小口徑厚壁無縫鋼管供需關系有望繼續好轉，或者說需求的擴張力度要大于供應的擴張力度。匯豐9月份PMI預覽值中產成品庫存49.7，環比回落0.7個百分點，說明企業產成品庫存壓力仍在減輕，并且處于收縮區域。另據國家統計局統計顯示，規模以上工業企業產成品庫存同比增長8.5%，增幅明顯回落，說明當前供需關系在好轉。10月份，鋼材供應面臨三重壓力，一是鋼鐵企業大面積虧損壓制產出增加。根據我的鋼鐵對163家鋼廠調查(9月27日)，61.35%的企業虧損。一旦這種狀況得不到持續改善，企業擴產的積極性就不高。二是企業資金仍然偏緊制約擴大生產。截至2月末，規模以上工業企業應收賬款平均回收期為39.5天，處于較高水平，而固定資產投資到位資金同比增速大幅回落至6.7%，說明企業間資金流動性仍沒有得到改善。9月匯豐PMI預覽值中原材料庫存大幅回落3.4個百分點至48，說明企業生產計劃還處于收縮階段。也有一些傳聞，有企業資金緊張導致停產甚至被迫關停。三是環保壓力迫使部分企業產出收縮。最近一段時間，環保部等國家有關部門和地方政府采取了積極的措施，加大環保督查力度，一些鋼廠的生產開始受到影響，比如天津臨沂地區的某些鋼廠，被迫階段性停產整改;河北地區的一些鋼廠，白天停產，晚上生產;還有，攀成鋼冶煉區將實施環保關停，等等。隨著新環保政策法規的進一步落實，可能有更多的企業產出主動或被動收縮。由此可見，10月份鋼鐵企業生產的積極性仍受到一定的壓制，產量增加幅度可能有限，如果環保執行力度加大，也不排除整個行業產出收縮。而在季節性需求切換的重要時間窗口期的10月，在前期宏觀政策刺激，包括加大流動性釋放以及投資審批力度等一系列措施，小口徑厚壁無縫鋼管的需求釋放是比較確定的大概率事件，所以，綜合看，10月小口徑厚壁無縫鋼管市場的供需關系，有望進一步好轉，有利于減輕鋼價上行壓力。

　　其次，宏觀經濟企穩回升的概率較高。1-2月份工業利潤同比下降，但與上年12月份相比，降幅收窄3.8個百分點，上年四季度以來利潤降幅逐月的趨勢有所改變，說明經濟有企穩回升的動能。同時，也正因為短期經濟下行的壓力，要穩定7%的增長，唯有實施積極的財政政策和寬松的貨幣政策，用國務院會議的關鍵詞是“加力增效”才行。而影響當前經濟增長的重要領域，房地產，也出現政策松動的跡象。首先是福建、廣州等地出臺了支持購房的新政策，其次，國土部、住建部終于在9月27日出臺兩會后第一個全國性的房地產新政，積極支持房地產市場發展，而一旦房地產市場企穩，則有利于經濟探底回升。

　　當前在庫存同比下降20%左右的背景下，鋼價也下降了20%左右，所以，任何的利好，尤其是宏觀經濟一旦階段性見底，都有可能帶動鋼價的反彈。

　　10月制約鋼價反彈的主要因素是：一是宏觀經濟仍然承壓。9月匯豐PMI預覽值回落1.5個百分點至收縮區間49.2，2月CPI雖有回升，但PPI仍然是進一步回落。二是需求弱復蘇。匯豐PMI預覽值中新訂單和新出口指數均回落至收縮區間，顯示需求擴張動力還是比較弱。三是原燃材料價格承壓可能拖累鋼價。由于環保等帶來的減產壓力，導致對原燃料的需求減弱，進而使得原燃料供需基本面壓力加大，價格有進一步被打壓的空間。